注册制来了，牛市还会远吗
上证指数早盘在低开低走后，来了个触底反弹。截止上午收盘报收3033.33点，上涨28.29点，涨幅0.94%。半个交易日如此涨幅放在近期实属难得。《证券法》修订这其中受《证券法》修订的影响较大。28日，十三届全国人大常委会第十五次会议通过了新修订的《证券法》，新法自2020年3月1日起实行。其中明确全面推行证券发行注册制度，并按照全面推行注册制的基本定位。精简优化证券发行条件，将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”；调整证券发行程序，取消发行审核委员会制度；强化证券发行中的信息披露等。其实注册制离A股并不远，科创板就是注册制。全面推行注册制会不会进一步加剧A股“缺血”症状这一点可能是理解上出了问题。本次制度的改革核心可以理解为市场的事情交还给市场决定。注册制就一定带来上市公司的大幅扩容么？恐怕未必。2017年，A股上了400多家公司，而采用注册制的美国市场和市场，才只有100多家。2018年，尽管A股迎来跌跌不休，但IPO也达到了100多家，同样不少。注册制不是没条件，市场化的管理可以根据市场进行调节以更好的适应市场的发展。违规成本、退市制度等准备好了么以美股为例，每年的退市率都在6%以上；而美股的违规成本高昂这点在全球都是非常出名的，出了事情不仅上市公司本身，参与的投行、律师等中介机构一个也跑不了。这一点上，我们仍然存在差距。不过在违规惩处上，我们这次进了一步：显著提高证券违法违规成本，证券违法行为的处罚力度大幅提升。例如，对欺诈发行行为的罚额从原来最高可处募集资金5%的罚款，提高至募集资金的1倍；对上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处60万元罚款，提高至1000万元；对发行人控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以1000万元罚款等。同时，新证券法对证券违法民事赔偿责任也作出完善，如规定了发行人等不履行公开承诺的民事赔偿责任，明确了发行人控股股东、实际控制人在欺诈发行、信息披露违法中的过错推定、连带赔偿责任等。在退市方面，新证券法优化了有关上市条件和退市情形的规定。写在最后让优质的企业更容易上市、筹措资金，股民在这一过程中也可以分享企业发展所带来的红利；而劣质的公司尽快退出市场，这才是市场的正常情形。A股自开市以来至今也仅仅只有不足30年的历史，距离发达国家动辄百年的发展历程还有很多差距。证券市场是一个系统化工程，不能指望单靠某项制度就能完成整体的救赎、提振。注册制的“水”可能真的解决不了A股目前的“饥渴”！感谢阅读、点赞！欢迎关注@Tooz説 ，我们一起聊聊财经数据背后的故事！
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